今年的豆粕生意大家都做得胆战心惊，每次以为抄底了，不久后就迎来新低。美农8月报告偏空预期虽然已被市场提前消化，但报告结果比预期还要偏空，连盘主力合约M2501下挫至新低2866点位。市场皆言利空出尽，但真正抄底备货的却寥寥无几。那么，近期低价真的适合抄底吗？以下是笔者结合市场简要分析，仅供参考！

豆粕现货市场参考，截至8月19日，国内主要地区油厂平均报价在2933元/吨左右。其中山东地区在2910元/吨，华东地区报价2870元/吨，大连地区3010元/吨，天津地区2920元/吨。

美国大豆产量或创新高

美国农业部2024年8月份油籽供需报告显示：2024/25年度美国大豆产量、出口和期末库存均有所上调。由于供应上调且压榨不变，大豆出口上调2500万蒲，大豆期末库存预计为5.6亿蒲，较上月上调1.25亿蒲。自2000年以来，美国8月供需报告中仅2020年预估单产超过今年，2020年8月为53.3蒲/英亩。截至8月19日，美国大豆优良率为68%，与上周持平，上年同期为59%。结荚率为81%，一周前为72%。因为美国大豆丰产在望，农民积极出售陈粮，大豆价格难有大涨，国内豆粕随美盘大豆走势偏弱震荡。本周将举行一年一度的职业农场主实地考察活动（Pro Farmer Crop Tour），考察人员深入美国中西部农田，对作物单产进行第一手评估。根据往年统计，中西部考察活动所给出的全国单产预估往往低于美国农业部8月份的预估，或能对市场带来短期提振。但如果本次考察结果仍旧保持较高单产，则豆粕现货价格有可能再破新低。

国内豆粕库存暂未减库

截至上周末，国内油厂豆粕库存已超过150万吨，再次刷新近六年豆粕库存高点，增库速度虽有放缓，但仍有继续累库的可能。市场监测显示，预计8~9月我国进口大豆到港量依然庞大，月均到港量在850万吨左右，10月份大豆到港量有所下降，约700万吨（过去三年均值712万吨）。但因国内大豆库存目前已超过700万吨，10月份预计仍能满足油厂正常压榨需求。因此，短期内油厂大面积缺豆停机的情况不会出现，目前油厂胀库憋停多由下游提货进度缓慢造成。

现货采买参考因素较多

因豆粕价格较为透明，豆粕现货买卖在平稳行情下难有较大利润，一旦遇到持续下跌行情，库存越多，亏损越多。近期市场鲜有现货大量备货的情况出现，主要有四个原因。一是贸易商依据往年经验，看好国内三季度行情，前期购买了足量的6~9月基差合同；二是在担忧未来经济形势以及整个产业链前期亏损的情况下，流动资金较少，甚至已经透支前两年的利润，如果在没有利润保障的情况下再次备货，风险过大，难以承受失败带来的损失；三是国内生猪产能优化调整和养殖行业的长期亏损导致下游养殖量有所减少，且今年极端天气较多，影响了养殖恢复，最终影响了对豆粕等饲料的需求；四是国内大豆和豆粕库存较高，国际大豆丰产，短期内市场没有缺豆风险，供应充足。

综上所述，豆粕涨跌大趋势最终仍要回归供应关系上。市场普遍认可豆粕处于熊市的观点，而熊市不言底，在没有充足心理准备的情况下，不建议做大量抄底等逆趋势行为。在供需关系得到真正转变的过程中，现货有充足时间做准备，因此不用急于一时。现货采买建议少量多次按需采购，但要保证安全库存，关注周内美国中西部考察结果。笔者思路不构成任何投资建议，各位读者需结合自身及周边市场情况酌情参考。欲了解多油脂行情数据以及未来走势，敬请持续关注粮油信息网的官方网站（http://www.chinagrain.cn）以及APP（http://www.chinagrain.cn/app）和微信平台（graininfo）或可致电0451-88001128咨询，成为粮油信息网的会员，享受更多特权。